市集豪情正处于一个微妙的十字街头。好意思银的走访披露，尽管投资者对经济远景的乐不雅豪情升温，但对东谈主工智能脱手的投资狂热过甚潜在泡沫的担忧也在同步加重，同期，一个长达20年未见的警示信号——企业过度投资——照旧出现。
据追风交游台讯息，好意思银18日发布的公共基金司理走访披露，基金司理们的股票建树升至2025年2月以来的最高水平，但现款抓仓降至仅3.7%，触发该行“卖出信号”，市集担忧过度看涨的仓位可能成为风险财富的阻力。
可是，乐不雅豪情的背后是日益增长的风险警报。45%的受访者将“AI泡沫”视为现时市集的最大尾部风险，这一比例较上月显赫上升。同期，“作念多七巨头”以54%的得票率重回“最拥堵交游”的榜首，突显了市集资金在大型科技股上的高度聚集。
尽管宏不雅豪情本月有所改善，公共增长预期年内初度转正，53%的投资者预测经济将软着陆，但创记录的63%受访者合计股市现时估值过高。好意思银申饬，这一瞥变的背后，是对AI领域本钱支拨高涨的边界过甚融资容貌的深广担忧。若无好意思联储降息等新的催化剂，风险财富可能濒临回调压力。
AI泡沫成头号风险，20年来首现企业“过度投资”申饬好意思银走访披露，在履历了数月的市集狂热后，基金司理对AI领域的风险评估正变得愈发审慎。
合计“AI泡沫”是市集最大尾部风险的受访者比例从上月的33%跃升至45%，使其成为现时最受眷注的风险点。与此同期，高达53%的基金司理合计AI股票照旧处于泡沫之中。这种担忧与市集的骨子交游算作酿成了领悟对比：“作念多七巨头”再度成为54%受访者眼中的“最拥堵交游”，取代了上个月的“作念多黄金”。
尽管泡沫担忧升温，但投资者对AI的长久价值依然抱有信心。53%的受访者合计AI“照旧”在晋升坐褥力，达到三个月来的高点。预测2026年，43%的投资者将“往常的AI坐褥力晋升”视为最积极的看涨催化剂，而“AI本钱支拨加快停滞”则被26%的投资者视为第二大看跌身分。
与此同期，AI高涨激勉的深广本钱支拨，已成为让投资者感到不安的新问题。走访叙述明确指出，这是自2005年8月以来，初度有净20%的基金司理合计企业存在“过度投资”的情况。叙述将此归因于“对AI超大边界本钱支拨高涨的边界和融资的担忧”。
在被问及公司应怎样使用现款流时，投资者的倡导出现不合，但对审慎财务的呼声阻遏疏远。33%的受访者但愿公司“改善财富欠债表”，紧随后来的是“向鼓舞返还现款”（31%）和“加多本钱支拨”（29%）。
乐不雅豪情与逆向警报并存，现款水平降至“卖出”信号尽管风险信号耀眼，但基金司理的举座豪情依然偏向乐不雅，宏不雅预期显赫改善。
走访中，基金司理的股票建树升至净34%的超配，为2025年2月以来最高。对公共经济增长的预期净值由负转正，达到3%，这是2025年内的初度。此外，53%的受访者预测畴昔12个月公共经济将“软着陆”，远高于合计会“硬着陆”的6%。
但与此同期，一个要道的逆向谋略正在发出警报。基金司理的平均现款水平从3.8%降至3.7%。凭证好意思银的“现款步调”，当现款水平低于4.0%时，即触发“卖出”信号。历史数据披露，自2002年以来现款水平在3.7%或以下的20次中，股票随后1-3个月均下落。叙述计谋师Michael Hartnett指出，现时的仓位对风险财富而言是“迎风而非顺风”，若无好意思联储在12月降息，市集的“泡沫”可能会进一步修正。
在被问及系统性信用事件最可能的开端时，59%的受访者提到信用债，这是2022年以来最高的共鸣水平，突显了投资者对影子银行体系快速彭胀的担忧。
财富建树轮动与预测，减抓科技与破钞股面对复杂的市集环境，11月投资者建树出现显赫变化。股票方面，投资者最增抓医疗保健(净40%增抓，为2022年12月以来最高)、新兴市集股票(净36%增抓)和银行股(净36%增抓)。
违抗，英国股票建树出现自2022年10月以来最快降幅，往时三个月的削减幅度创该时辰以来之最。可选破钞品建树月度削减幅度为2005年以来最大(-16个百分点)，现在处于净23%低配，为2022年12月以来最低。投资者还在一个月内将科技股建树削减了8个月来最大幅度。
预测2026年，42%的投资者筹议海外股票将是深入最好的财富类别，22%看好好意思国股票。在股指层面，37%预期MSCI新兴市集指数将跑赢，13%看好纳斯达克。货币方面，30%筹议日元将深入最好，26%看好黄金。
43%的投资者合计往常的AI坐褥率晋升将是2026年最看涨的身分，45%合计通胀和好意思联储加息将是最看跌的身分，26%担忧AI本钱支拨加快停滞。
具体方向上，45%筹议10年期好意思国国债收益率到2026年底将在4.0%-4.5%区间，43%筹议标普500指数将在7000-7500点区间，34%筹议黄金将在4000-4500好意思元/盎司区间交游。
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